法奇兒的財富幸福青鳥

基本面

1. 璨圓以背光源應用為主，約佔營收84%，其中LED TV背光源約佔44%，而手機、Netbook等背光源約佔40%，璨圓為LED上游專業磊晶廠，其藍、綠光磊晶產能亦為台灣第二大，僅次於晶電。估計璨圓09年產品以背光源應用為主，約佔營收84%，其中LED TV背光源約佔44%，而手機、Netbook等背光源約佔40%。而由於面板LED背光源晶粒ASP逐年滑落，使得台廠面板LED背光源晶粒於全球市佔率逐漸拉高。

2. 預期2010年LED TV滲透率將達8.5%，對於LED磊晶需求將為122.40億顆，年增加194%，將成為2010年LED產業最大的成長動能。高亮度藍光LED面臨大缺貨。璨圓2010年將增加30台MOCVD磊晶機台，並視10年市場需求情況決定交機速度。為加快擴產速度，09年底前將添10部機台，預計10年第一、二季貢獻產能。

3. 璨圓目前MOCVD機台已陸續擴增至38台，1H10仍將新增12台新機台，帶動營收成長動能。在毛利率部份，由於應用於TV背光的高亮度藍光比重提升至50%，帶動10~11/2009毛利率提高至34%。

4. 由於LED TV對高亮度磊晶需求龐大，使得韓系廠商至台灣尋找LED晶粒供應商，而璨圓的磊晶技術受到韓系廠商肯定，因此璨圓已打入兩家韓系大廠供應鏈。09年上半LED TV背光源比重約35%，而7月已增加至40%，預期09年下半比重將持續走高將達50%。由於LED TV背光源晶粒具有較佳之毛利率，將有助於改善產品組合，進而推升璨圓的獲利能力。

5. 預估璨圓2010年營收35.0億元，YoY +64.53%，毛利率33%，稅後淨利8.03億元，YoY +242.97%，以股本31.91億元計算，稅後EPS 2.52元。

技術面

1. 剛帶量突破季線，股價轉強，季線雖然仍呈現下彎，但由於LED族群整體轉強，有機會繼續走高，帶動季線重新翻揚向上。季線目前在扣抵高值53~53附近。

2. 股價頭肩底完成，突破頸線後，將挑戰前波整理區，拉回季線將形成強力支撐。股價有機會挑戰53元套牢區。

3. 投信積極加碼，短線上12天連續買超，成本約44~45元。投信籌碼未鬆動前，仍有持續作價可能。

4. KD於50附近整理重新交叉往上，屬於強勢整理格局，週KD持續往上，有利中多走勢。

5. 支撐在季線46元，壓力為前波套牢整理區52~53元，建議拉回47元以下布局。停利點設52.5元。停損點設44.5元。