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基本面

1   永光為國內化學大廠,分色料、特化、電子化學、醫藥化學及奈米材料五大事業群,色料(染料)和特用化學營收佔比率超過85%;色料部分,永光專攻紡織、皮革市場,隨亞洲景氣回溫,紡織、皮革需求轉佳。

2 色料化學品概況:3~5月最旺,9~10月是次旺季,1~2月是淡季,7~8月是次淡季,研判Q4營收與Q3持平或小幅滑落。過去四年獲利受原料價格居高不下影響甚大,導致永光獲利情況一直未能有所突破,09年上半年都在打銷高價原料庫存,不過在3~5月旺季銷售後,高價原料已全數打銷,09Q2、Q3毛利率隨即回升。在原料及產品價格止穩情況下,毛利率可望進一步提升至20%以上。另外市占率約25%之染料首大廠商Dystar德國總部於09年9月底宣告破產,可望帶動部份轉單效益。永光現在市占率約3%,品質並不輸大廠,且染料產能共40,000噸,仍有生產空間,轉單效益可在今年發酵。

3  特用化學品概況:特用化學品以塑化產業所需之安定劑為主要產品,受惠於塑化業景氣回溫,獲利穩健,前幾年營受到塑膠加工廠外移,大陸廠商殺價競爭影響,營運辛苦,但公司轉型多琢磨塗料領域,已做出成績

4 電子化學品概況:電子化學品產品主要為光阻劑,應用於PCB、面板等製程,,獲利關鍵在於面板業景氣狀況,今年面板業景氣復甦明確,且切入IC晶圓、觸控面板、LED封裝等應用領域,此部分營收可望推升今年業績成長動能。

5   醫藥化學品概況:主要產品包括原料藥及中間體,算是獲利狀況穩定的產品線,無淡旺季也不受景氣影響,毛利率高約在30%以上。產能滿載,預計擴產的桃園設廠計畫尚未定案。

6 太陽能敏化染料電池原料:為最受矚目的第三代太陽能電池主要原料,可應用於建築屋頂、外牆發電用途,及家電、可攜式電子產品(如電子計算機、手錶、電子字典、手機、NB電腦)等,用途相當廣泛。市場公司可提供染料、電解質及TiO2原料,目前仍僅出貨研究單位,不過公司表示量產生產線都已建置完畢,隨時可放量生產。10年太陽能敏化染料電池市佔率估計僅佔1%,但未來成長動能強勁。估計2020年可達5%以上。

7   持股80%之全通碳粉為業外主要獲利來源,09年貢獻超過八千萬,今年預計在中、台兩地積極擴產,總產能預計可擴大75%,此部分產品目前供不應求,預計今年貢獻度會再提高。

8   永光未來仍朝多樣性產品發展,尤其積極開發的新產品線,包括醫藥化學及太陽能染料獲利都相當高,未來若能順利量產,可望創造可觀營收。

9    09年營收50.78億元,年減11.21%,公司結算全年稅前盈餘3.56億元,稅後盈餘0.82元;3月營收大成長達6.08億元,YOY 61.32%,累計今年營收14.42億元,YOY 55.43%。10Q1 EPS約0.4元,今年EPS估計可達1元以上。

技術面

1   股價星期一重挫並未留下跳空缺口,仍守穩月線,32元以下留下兩日下影線,顯示下檔支撐強勁。月線目前仍以每日0.1左右幅度緩步上揚。

2   季線目前在扣抵31~33元左右位置,使得季線走平。下周開始快速扣抵30元以下位置,季線將快速上揚助漲。

3   日KD指標於低檔30附近黃金交叉,有機會近日展開反彈。

4   股價突破下降壓力線後,緩步走揚創波段高點34.9元後,壓回整理,但量能快速萎縮,若近期能出現一根帶量長紅,則可確利波段漲勢攻勢再起,有機會挑戰前高37.1元高點。

5   投信近期持續小幅加碼,籌碼尚屬安定。

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