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基本面


1. 璨圓以背光源應用為主,約佔營收84%,其中LED TV背光源約佔44%,而手機、Netbook等背光源約佔40%,璨圓為LED上游專業磊晶廠,其藍、綠光磊晶產能亦為台灣第二大,僅次於晶電。估計璨圓09年產品以背光源應用為主,約佔營收84%,其中LED TV背光源約佔44%,而手機、Netbook等背光源約佔40%。而由於面板LED背光源晶粒ASP逐年滑落,使得台廠面板LED背光源晶粒於全球市佔率逐漸拉高。


2. 預期2010年LED TV滲透率將達8.5%,對於LED磊晶需求將為122.40億顆,年增加194%,將成為2010年LED產業最大的成長動能。高亮度藍光LED面臨大缺貨。璨圓2010年將增加30台MOCVD磊晶機台,並視10年市場需求情況決定交機速度。為加快擴產速度,09年底前將添10部機台,預計10年第一、二季貢獻產能。


3. 璨圓目前MOCVD機台已陸續擴增至38台,1H10仍將新增12台新機台,帶動營收成長動能。在毛利率部份,由於應用於TV背光的高亮度藍光比重提升至50%,帶動10~11/2009毛利率提高至34%。

4. 由於LED TV對高亮度磊晶需求龐大,使得韓系廠商至台灣尋找LED晶粒供應商,而璨圓的磊晶技術受到韓系廠商肯定,因此璨圓已打入兩家韓系大廠供應鏈。09年上半LED TV背光源比重約35%,而7月已增加至40%,預期09年下半比重將持續走高將達50%。由於LED TV背光源晶粒具有較佳之毛利率,將有助於改善產品組合,進而推升璨圓的獲利能力。


5. 預估璨圓2010年營收35.0億元,YoY +64.53%,毛利率33%,稅後淨利8.03億元,YoY +242.97%,以股本31.91億元計算,稅後EPS 2.52元。


技術面


1. 剛帶量突破季線,股價轉強,季線雖然仍呈現下彎,但由於LED族群整體轉強,有機會繼續走高,帶動季線重新翻揚向上。季線目前在扣抵高值53~53附近。


2. 股價頭肩底完成,突破頸線後,將挑戰前波整理區,拉回季線將形成強力支撐。股價有機會挑戰53元套牢區。


3. 投信積極加碼,短線上12天連續買超,成本約44~45元。投信籌碼未鬆動前,仍有持續作價可能。


4. KD於50附近整理重新交叉往上,屬於強勢整理格局,週KD持續往上,有利中多走勢。


5. 支撐在季線46元,壓力為前波套牢整理區52~53元,建議拉回47元以下布局。停利點設52.5元。停損點設44.5元。

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法奇兒的財富幸福青鳥

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