法奇兒的財富幸福青鳥

基本面：
1. 主力產品為MCU(微控制器)及NB CAM，由於MCU切入APLLE 充電器供應鏈，
加上中國擴大家電下鄉政策帶動，去年兩大主力產品線淡季不淡，4Q09 營收QOQ-8%，
優於歷年來衰退區間。10年1Q延續09年4Q動能，
營收QOQ 預估由衰退10%以內轉為成長4%。因基期墊高，
預估2010年季節性波動幅度將低於往年，呈現較穩健之表現。

2. OID及Wireless Audio兩大利基型產品線，2010年營收皆有倍增表現，
合計佔營收比重將由低於10%倍增至15~20%，為重要之成長動能之一。

3. 針對玩具與教育產品的光學辨識專利控告香港廠商VTech，
顯見松翰對此產品的重視，目前該公司光學辨識IC已與中國大陸、東南亞教科書廠商合作，
由於競爭對手少，挾著高毛利率（約5成以上）、市佔率擴大及佔營收比重提高，
該產品可望成為繼NB Cam後，再度驅動成長的產品之一。不過目前佔松翰營收比重仍小，
預估2010 年光學辨識晶片營收3.5 億元，YoY+106%，佔2010 年營收7.9%。

4. 第一季雖有overbooking的疑慮，不過情況不嚴重，
但因主力產品NB CAM的ASP持續下滑，雖然市占率提高，相抵之下仍拖累整體營收成長。
因此成長動能來自於新產品光學觸控IC。如果佔營收比重提高，整體EPS有上調空間。

5. 2009年預估EPS 4.6元，2010年預估5.98元。YOY 30%。
以近三年股價平均本益比12~18倍預估，股價區間71.76~107.6元。

技術面：
１. 短線上打出一完整W型底部，第一次於2/22碰觸季線和下降壓力線雙重壓力，
拉回量縮整理，右底高於左底且帶量。本周利用前兩日帶量長紅直接突破季線壓力，
股價轉強優於大盤表現。今日拉回整理不破季線高檔強勢整理，未來仍有機會挑戰前高。

２. 股價前高為88.7，本波W型底部等幅測量，頸線為2/22壓力點79，
則上漲滿足點為92元附近。初步壓力為前波頭肩頂頸線84元位置，會遭遇短期抵抗，
站穩後有挑戰88~92元實力。

３. 日KD於60附近交叉往上，屬強勢整理格局，
股價走勢可能用N字型高角度上攻，若拉回季線附近測試支撐則可逢低布局。

４. 量能溫和放大屬健康格局，但慎防上漲過程中出現長紅爆量，
超過14000張則有過熱之虞，目前5日均量僅3500張，下週若價漲量增則可向上攻堅。

５. 因基本面轉佳，週線上也以帶量長紅突破下降壓力線，股價還有向上空間。
週KD於本周正式黃金交叉，股價有至少三周的上漲機會，中線保護短線之下，風險有限。

６. 建議近日拉回季線79~80附近布局建立持股，若跌破季線可以加碼，
除非大盤出現全面性的拉回跌破7400修正，否則短線跌破季線仍可續抱。
初步壓力先看84元前波壓力位置，突破後目標價上看89元。